【用戶】Cypress Chou
【年級】大四下
【評論內容】引用出處:https://rich01.com/etf-premium-and-discount/#ETF%E6%8A%98%E6%BA%A2%E5%83%B9%E6%98%AF%E4%BB%80%E9%BA%BC%EF%BC%9FETF折溢價是什麼？ETF的性質類似基金，可以持有一籃子的標的，差別在於它可以在股票交易所中買賣，ETF的價格有兩種，淨值、市價：淨值 (英文: Net Asser Value, 簡稱 NAV)：指的是所持有標的市價總和，也就是這檔ETF的真實價值。若ETF解散下市，也會根據淨值退還資產給投資人。市價 (英文: Price)：代表投資人願意付出的價格，投資人交易的並非ETF淨值，而是ETF的市價。一般來說，ETF的淨值跟市價通常會趨於接近，一檔好的ETF追蹤誤差應該越小越好。折價 (英文:Discount)：代表ETF的「市價」小於「淨值」，例如價值10元的商品消費者僅願意用8元購買。溢價 (英文: Premium)：代表ETF的「市價」大於「淨值」，例如價值10元的商品消費者願意用12元購買。如何透過 折價、溢價 判斷買賣時機？折價特別大時通常是較好的買入時機，不適合賣出。溢價大別大時是較好的賣出時機，不適合買進。因折溢價發生時會有套利空間，因此多數的ETF淨值跟市價不會有太大的差距出現，除非是特定性質的ETF(例如期貨)，或是流動性較差的ETF等。要留意的是，許多ETF都有 折價、溢價 的「慣性」，也就是會長期一段時間保持在某個折價或溢價比例，要看該ETF的歷史折溢價數字才會觀察到。一般來說，如果折溢價沒有誤差很多，其實買賣ETF應該仍以原先的投資策略為主，因為策略本身對成果的影響通常仍是大於折溢價的影響，僅有在折溢價特別大時，可以對買賣做額外的評估，市場先生個人在ETF投資時，通常只會考慮溢價過高時暫緩進場，另外挑選ETF時會避開折溢價偏差過大的標的。ETF折溢價為什麼會發生？ETF就是持有一籃子投資標的，折溢價狀況代表ETF實際持有資產的淨值，與目前ETF市價的報價差異較大。1. 市場供需不平衡：如果今天市場對於某一檔ETF需求強勁，投資人願意付出更高的代價去買入，追價的結果就會讓市價高於淨值，例如2020年4月石油大跌時，投資人看好石油後續的發展，一窩蜂的買入石油ETF，造成市場上石油ETF有大幅溢價的狀況。反之，如果投資人對後市看法悲觀，想要不計代價的去賣出手上的ETF，則可能產生折價的狀況。2. 流動性不佳：標的流動性差的ETF容易產生折價的狀況，主因是在市場上買賣的人不多，當今天投資想賣出時，因為沒有人及時承接，造成需要用更低的價格拋售，即會產生折價，因此若某檔ETF折價幅度大，須留意其流動性的問題。除了ETF本身的流動性，ETF持有的成分股流動性，也會影響折溢價。一般來說，資產管理規模較小的ETF，特別是特別股、市政債、高收益債等這類ETF較容易有流動性的問題。
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