技檢會計事務

【題組】(2)請以賣權契約，寫出如何組合上圖到期損益之交易策略。(5 分)

2. 若 A 公司向 B 銀行買入一個 1 年期的利率交換(IRS)，每半年 B 銀行付 6 個月的 Libor 利率給 A 公司，而 A 公司每 6 個月支付固定利率給 B 銀行。假設名目本金是 1

【題組】(2)若 IRS 合約簽訂後幾天，6 個月的 Libor 由 6％上升到 7％、12 個月的 Libor 由 8％升到 9％，則此時該筆 IRS 的價值為何？(5 分)

3. 某投資人欲透過二項樹(Binomial Tree)模型評價台積電選擇權之賣權契約，9 個月到期台積電賣權，市場股價為 50 元，履約價格為 52 元，股價每期上漲及下跌幅度分別為 u=1.25

【題組】(2)假設選擇權為美式賣權，請計算其價格。(取至小數後 2 位) (5 分)

二、申論題或計算題（共 3 題，每題 10 分，共 30 分）1. 美國在結束 QE 後，而且失業率下降，聯準會主席葉倫對美國利率的操控方向為何？利用利率平價理論(Interest-Rate Pari

2. 下降型的收益曲線(Yield Curve)反應未來景氣將是如何？請以解釋利率期限結構的習性偏好理論(Preferred Habitat Theory)詳細說明之。

3. 美國總統川普在財政政策的主張為何？這樣的政策主張對其國內的利率、物價、所得的影響為何？（假設其他條件不變）請以 IS-LM、AD-AS 圖形加文字說明分析之。

二、申論題（共 3 題，每題 10 分，共 30 分）1. (1) 何謂有價證券之公開收購？(4 分)

2. A 上市公司擬出售公司之重要廠房，甲為 A 公司之董事長，在該出售廠房消息明確後未公開前，甲以其所控制的 B 股份有限公司名義買進 A 公司股票，同時並將該消息告知好朋友乙，乙進而買進 A公司股

3. 請說明何謂累積投票制，以及該制度之優缺點。

(2) 公開收購人可否於公告後變更公開收購價格、有價證券數量、期間，以及支付收購對價時間、方 法或地點？(6 分)

二、申論題或計算題（共 3 題，每題 10 分，共 30 分） 1. 大驊公司是生產主機板的大廠，其股東權益報酬率(ROE)為 20%。因其獲利良好，已於今年配發 5 元的現金股利，而市場上對其普通股

【題組】(2)若大驊公司的現金股利在未來 3 年的年成長率為 14%，但第 4 年後的年成長率為固定 8%之成長率，則大驊公司現在的合理股價為多少？(5 分)

2. 恩雅科技公司為獲利良好且遠景甚佳的上市公司，因業務擴大的關係必須尋找新的廠辦，而經過研究之後，考慮遷至一個新開發的民營科學園區。適逢不動產市場低迷，該園區招商進度遲緩，急需引進幾家具有代表性的廠

【題組】(2)針對這種租或買的決策，你會考慮哪些增額（邊際）的現金流量？如何考量？(2 分)

【題組】(3)不管你是用 IRR 或 NPV 法來做評估，都需用到資金成本率。這個決策是否該使用恩雅科技公司原來的資金成本率？其理由為何？(2 分)

【題組】(4)在進行這個租或買的決策時，有沒有哪些很難量化的因素也要一併考量？(2 分)

【題組】(5)假設恩雅科技公司沒有足夠的現金來買斷廠辦，因而必須向銀行貸款。此時恩雅科技公司必須注意什麼？(2 分)

3. 鴻英企業以人民幣做為功能性貨幣(Functional Currency)，目前考量是否以歐元外匯買權(CurrencyCall Option)來避險。其分析師利用日資料，算出該買權年化(Per

【題組】(2)在其他條件不變下，若歐元利率上升 1%，則此買權價格的變動會增加或減少多少？(5 分)

二、申論題或計算題（共 3 題，共 30 分） 1. 甲公司 20X1 年底總資產為$40,000,000，負債比率為 50%。20X1 年度淨利為$400,000，20X1 年期初流通在外普通股股數

【題組】(2) 甲公司於 20X2 年 1 月 1 日另完成現金增資發行普通股 100,000 股，每股認購價格為$50，並於同日用於增購設備$5,000,000。甲公司 20X2 年未宣告發放任何股

【題組】(3) 試評論甲公司 20X2 年初以辦理現金增資方式增購設備投資是否適當？有無其他替代方案？

2. 甲公司 20X1 年初向乙公司承租機器設備，其公允價值為$7,400,000，租賃契約之條件符合融資租賃之性質。甲公司承租期間為六年，於每年年初支付$1,500,000，期滿機器須交還乙公司。機

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