【評論主題】假設其他條件一樣，公司的權益報酬率越高，則該公司合理本益比倍數：(A)越低(B)越高(C)不變(D)無法直接判斷

【評論內容】

假設其他條件一樣，

稅後淨利增加，股價也會上漲

稅後淨利大減，股價往往會跟著重挫

股東權益報酬率  (ROE) = 稅後盈餘 / 股東權益

本益比=每股市價/每股盈餘稅後淨利增加，

股價上漲，每股盈餘也上漲本益比=每股市價上漲 /每股盈餘上漲

因為稅後淨利要減特別股股利，還要除普通股平均在外股數，所以計算出來的每股盈餘雖然是上漲的，但是因為股價也是幾%幾%的在漲，而且不用扣也不用除，所以最後本益比還是漲。

【評論主題】道氏理論對下列何者的變動判斷或有極高的準確度？(A)短期趨勢(B)中期趨勢(C)長期趨勢(D)當日沖銷

【評論內容】

道氏理論 :股票指數與任何市場都有三種趨勢:短期趨勢,持續數天至數個星期;中期趨勢,持續數個星期至數個月;長期趨勢,持續數個月至數年。任何市場中,這三種趨勢必然同時存在,彼此的方向可能相反。

　　長期趨勢最為重要,也最容易被辨認,歸類與瞭解。它是投資者主要的考量,對於投機者較為次要。中期與短期趨勢都屬於長期趨勢之中,唯有明白他們在長期趨勢中的位置,才可以充分瞭解他們,並從中獲利。

【評論主題】40.如果美國的預期通貨膨脹率為 3%而日本為 6%，則根據國際費雪效果，你預期美國與日本的實質利率關係將為何？(A)日本的實質利率將會低於美國的實質利率 3%(B)日本的名目利率將會低於美國的名目利

【評論內容】

名目利率=實質利率+預期通貨膨脹

【評論主題】21. 某投資組合之報酬率為 12%，報酬率標準差為 12.5%，β 係數為 1.25，若無風險利率為 4%，請問其夏普（Sharpe）指標為何？(A)7.2% (B)64% (C)8.3% (D)8

【評論內容】

夏普指標Sharp=(Ri投資組合報酬率-Rf無風險利率) / A (標準差) 

(12%-4%)/12.5%＝0.64

【評論主題】39. 某企業今年度的銷貨收入為 300 萬元，變動成本為 180 萬元，固定成本為 90 萬元，預估明年度固定成本為 120 萬元，邊際貢獻率不變，但企業希望明年度的淨利能達 50 萬元，請問其目標

【評論內容】

總邊際貢獻=300萬-180萬=120萬 邊際貢獻率=120萬/300萬=40%

明年固定成本120萬，銷售額達120萬/40%=150萬 才可把固定成本賺回(損益兩平點) 

希望明年淨利50萬 就必須多賣50萬/40%=1255萬 希望明年的總銷售額=300+125=425萬

明年目標銷售成長率 (425-300)/300=41.66%

【評論主題】11. 永盛公司 X1 年底，調整後有關機器之資料為：成本$500,000，累計折舊$400,000，估計剩餘使用年限為 6 年，且無殘值，採用直線法提折舊。X2 年初加以翻修共花費$100,000，

【評論內容】

可折舊成本=500,000-400,000=100,000=200,000

折舊=200,000/8=25,000

【評論主題】2. IS 線與 LM 線交點，可以決定________與________之均衡水準。(A)總合產出；物價 (B)總合產出；利率 (C)貨幣供給；物價 (D)消費支出；利率

【評論內容】

兩條線段的交點代表貨品與貨幣市場的短期均衡。此均衡可得到一組特定的利率與實質GDP的解。

【評論主題】7. 根據預期理論，正斜率的收益率曲線表示投資者預期：(A)利率在未來更具波動性 (B)利率未來波動性將下降(C)未來短期利率將上升 (D)短期內可能有負利率

【評論內容】

正斜率-未來短期利率可能上升，景氣較為樂觀。

【評論主題】5. 重貼現率政策最大的優點是：(A)能夠精準的控制準備貨幣(Reserve Money)(B)表現中央銀行是銀行的最後貸款者(Lender of Last Resort)(C)能夠精準的控制貨幣供給

【評論內容】

重貼現是當銀行資金短絀時，以其對客戶貼現而持有的商業票據向中央銀行請求資金融通稱為「重貼現」，而銀行必須付給中央銀行的利率就稱為「重貼現率」。

【評論主題】4. 商品在外國之價格約略等同於本國的商品價經匯率轉換後之價格，這個理論稱為：(A)匯率法則 (B)單一價格法則 (C)即期匯率法則 (D)單數法則

【評論內容】

一價定律或單一價格法則（英语：Law of one price) 指出：「假設其他條件不變，在有效率市場的情況下，任何同質物品的價值應該等同。」

【評論主題】43. 田中公司於 X1 年 1 月 1 日按溢價 20%發行 20,000 股，每股面值$10 的普通股，若 X1 年 12 月 14日宣布發放 10%股票股利，則該項股票股利之宣布將造成 12 月

【評論內容】

公司發放股票股利，基本上是在會計科目上，將「股東權益」中的「保留盈餘」科目，移轉一部份金額至同屬於「股東權益」的「股本」科目。換言之，股票股利將使公司的保留盈餘將減少，股本增加。因此，股票股利在本質上，是使公司流通在外股數增加，進而使股東權益之每股帳面金額降低，但對於公司的資產、負債等財務狀況並無實質影響。

所以權益不變

資本（股本）增加

保留盈餘減少

流通在外股數增加

股東權益之每股帳面金額降低（不是面值）

【評論主題】29. 假設一公司正考慮購買一設備，在營運的第 5 年中，將使得現金銷貨收入增加$400,000，而現金費用（不包含所得稅）增加$300,000，折舊費用則增加$50,000，假設除此外沒其他影響現金

【評論內容】

淨現金流量=(增加的收入-增加的成本)*(1-稅率) +折舊費用*稅率

=(400,000-300,000)*(1-0.17)+50,000*0.17

=915,000

在NPV分析中，折舊費用被認為能夠抵稅，通常叫做稅盾(Tax shield)

因為費用使課稅所得降低，但是因為折舊費用並非現金支出，

所以產生的所得稅效果對現金流量來說是正...

【評論主題】22. X0 年初有 220,000 股，9 月 1 日增資發行 10,000 股，11 月 1 日股票分割每股分為 1.5 股，X1 年 4月 1 日發放股票股利 10%，10 月 1 日購回庫藏股

【評論內容】每股盈餘＝稅後淨利／流通在外的普通股加權股數流通在外的普通股加權股數＝{（220,000＊12+10,000*4)*1.5} /12= 335,000每股盈餘= 800,000/335,000= 2.388

【評論主題】19. 請由以下通宵企業的財務資料，計算出該企業普通股的每股權益帳面金額：總資產$250,000、淨值$130,000、普通股股本$50,000（5,000 股）、特別股股本$10,000（1,000

【評論內容】

每股帳面價值=(淨值-特別股股本)/普通股股數

                        =(130,000-10,000)/5000

                        =24

【評論主題】21. 大林公司去年度的銷貨毛利為 1,500 萬元，毛利率為 20%，稅前純益率為 10%，企業的所得稅率為17%，該公司去年度的淨利為：(A)622.5 萬元 (B)102 萬元 (C)124.5

【評論內容】

1500/20%=7500銷貨淨額

7500*10%=750稅前淨利

750-750*0.17=622.5淨利

【評論主題】18. 某公司去年度銷貨毛額為 600 萬元，銷貨退回 50 萬元，已知其期初存貨與期末存貨皆為 110 萬元，本期進貨 300 萬元，另有銷售費用 50 萬元，管理費用 62 萬元，銷貨折扣 50

【評論內容】

銷貨成本=期初存貨+本期進貨-期末存貨＝110+300-110=300

銷貨淨額-銷貨成本=銷貨毛利

銷貨淨額=600-50-50=500

銷貨毛利=500-300=200

銷貨毛利率＝銷貨毛利/銷貨淨額=200/500=40%

【評論主題】10. 某公司資產總額$2,500,000，負債總額$900,000，平均借款利率 10%，若所得稅率 17%，總資產報酬率為 12%，則權益報酬率為何？(A)18.75% (B)13.13% (C)

【評論內容】負債總額$900,000，平均借款利率利率 10%，利息費用=900萬*10%=90萬總資產報酬率=﹝稅後淨利+利息費用*(1-稅率)﹞÷資產總額.  12%=﹝稅後淨利+9萬*(1-17％)﹞÷250萬        稅後淨利＝225,300，股東權益總額=250萬-90萬=160萬，股東權益報酬率=225,300/160萬=14.08%

【評論主題】47.某公司帳上期初存貨$150,000，期末盤點時剩下$100,000，已知本期淨進貨共$100,000，進貨折扣共$1,000，進貨運費共$2,000，銷貨運費共$3,000，銷貨收入共$300,

【評論內容】

銷貨成本=期初存貨+本期進貨-期末存貨-進貨折扣+進貨運費

150000+100000-100000-1000+2000=151000

【評論主題】46.寶同企業的營業利益遠低於其銷貨毛利，其可能的原因應該不包括以下那一項?(A)本期寶同企業總管理處的折舊費用頗為可觀(B)寶同企業的銷貨運費頗為可觀(C)本期寶同所收受訂單多屬多樣少量性質，生產線

【評論內容】

營業利益遠低於其銷貨毛利,則是管銷費用過高,A.B.D皆屬管銷費用

【評論主題】39.必勝公司在無負債的狀況下，其稅前總資產報酬率為 17%。若不考慮稅負，且該公司負債與權益比率為 0.3，利率為 7%，則其權益報酬率為何?(A)21% (B)16.5% (C)17.25% (D

【評論內容】假設總資產為1 所以EBIT就是0.17要先把負債和股東權益佔總資產的比率算出來

D/E=0.3

負債比率是0.3/1.3=0.23077

股東權益比率是1/1.3=0.76923

總資產為1 EBIT就是0.17 減去利息費用 0.23077x0.07=0.016154

NI是0.153846

NI除以股東權益比率 0.153846/0.76923=0.2 ＝20%

【評論主題】41. 傑森公司 X1 年度營業利益變動 10%，其營業槓桿度 1.6，財務槓桿度 2.5，則其每股盈餘變動多少?(A)25% (B)16% (C)40% (D)無法判斷

【評論內容】

營業利益變動 10%指的是EBIT的變動10%

財務槓桿程度＝EPS的變動百分比/EBIT的變動百分比

2.5=EPS的變動百分比/10%

EPS的變動百分比=25%

【評論主題】38.已知某公司的稅後淨利為$5,187,500，所得稅率為 17%，當期的利息費用 50 萬元，則其利息保障倍數為：(A)13.5 倍 (B)9.24 倍 (C)10 倍 (D)8 倍

【評論內容】

利息保障倍數 = (稅前淨利+利息支出)／利息支出　　 = ［$5187500／(1-17%) + $500,000〕／$500,000　　 = 13.5倍

【評論主題】32.甲公司期末盤點存貨時，並未將寄銷於乙公司的存貨列入，下列何者正確?(A)銷貨成本將被低估 (B)銷貨收入將被高估(C)銷貨毛利將被低估 (D)銷貨收入與成本都不受影響

【評論內容】

銷貨成本=期初存貨+本期進貨-期末存貨

銷貨收入-銷貨成本=銷貨淨利

期末存貨被低估---銷貨成本被高估---淨利被低估

【評論主題】28.下列何者會使得股票賣權（Put Option）的價值增加?(A)標的股票價格增加 (B)執行價格（Exercise Price）下降(C)標的股票的波動性減少 (D)到期日變長

【評論內容】

選擇權是一種權利，當距到期日時間越長，不論是買權或賣權的權利行使期限就越長＝＞買權或賣權的價格就隨之增加。反之，距到期日時間越短，買權或賣權的價格就越低。亦即，買權與賣權的價格均與距到期日期間呈正向關係。

【評論主題】27.在作資本預算決策時，攸關的稅率應為：(A)公司預期的邊際稅率 (B)公司預期的平均稅率(C)稅法中最高的稅率 (D)以前年度之稅率

【評論內容】

「邊際稅率」才與企業財務決策攸關，影響企業投資活動或融資活動現金流量者，皆為邊際稅率。

【評論主題】24.市場預期下一年度波士頓公司每股稅後盈餘為 6 元，計畫以 50%之股利支付比率發放現金股利，預期未來公司盈餘與股利每年成長率為 10%，直到永遠，市場對該公司所要求的報酬率是25%，該公司股票的

【評論內容】

EPS=6元，發放率50% ,今年發放股利＝6*50%=3

股利折現模式

E(P0)預期股票現值 = D0 今年發放股利 *(1+g預期股利成長率 ) / Re預期股利成長率- g預期股利成長率

=3(1+10%)/25%-10%=22 

【評論主題】23.採用定期盤存制的萬吉公司，在去年度盤點時存貨少記 100 萬元，假設該公司的適用稅率為17%，這項錯誤將使：(A)去年度銷貨成本減少 100 萬元 (B)去年度淨利虛增 100 萬元(C)今年度

【評論內容】

銷貨成本=期初存貨+本期進貨-期末存貨

銷貨收入-銷貨成本=銷貨淨利

期末存貨被低估---銷貨成本被高估---淨利被低估

【評論主題】21.請問下列那一個帳戶不會出現在保留盈餘表上?(A)本期損益 (B)追溯適用及追溯重編影響數(C)特別股發行溢價 (D)股利宣告

【評論內容】

特別股發行溢價 -資本公積

【評論主題】30.老張二年來投資 A 公司股票，第一年期間股價從 200 元下跌至 120 元，第二年期間卻又從 120元回漲至 150 元，請問以幾何平均法計算之報酬率為何?(A) －25% (B) －12.5

【評論內容】

幾何平均報酬率=根號((1-0.4)*(1+0.25))-1=-13.39.....=13.4

【評論主題】36. 對共同比財務報表分析的敘述，下列何者為非?(A)共同比資產負債表係以權益總額為總數(B)綜合損益表以銷貨淨額為總數(C)有助於瞭解企業之資本結構(D)適用於不同企業之比較

【評論內容】

共同比資產負債表係以資產總額為總數 

【評論主題】22. 會計政策變動累積影響數應列為：(A)資本公積(B)前期損益調整(C)營業外收支(D)選項ABC皆非

【評論內容】

會計政策變動累積影響數列於損益表的繼續營業部門損益之前

【評論主題】1. 企業之主要財務報表為綜合損益表、資產負債表、權益變動表及現金流量表，其中動態報表有幾種：(A)一種 (B)二種 (C)三種 (D)四種

【評論內容】

綜合損益表. 權益變動表及現金流量表:動態報表資產負債表:靜態報表

【評論主題】43. 已知紹興公司 100 年度自由現金流量為$25,000，當年度資本支出共$25,000，無任何現金股利，當年度平均流動負債$100,000、平均流動資產$80,000，請問該公司當年度營業淨現

【評論內容】

自由現金流量=營運活動現金流量-資本支出

25,000=營運活動現金流量-25,000

營運活動現金流量=50,000

現金流量率=營運活動現金流量/流動負債

=50,000/100,000=0.5

【評論主題】39. 白鵬公司提列呆帳費用$20,000，沖銷無法收回之帳款$6,000，並提列存貨跌價損失$2,500，上述交易將使白鵬公司速動資產減少：(A)$20,000 (B)$26,000 (C)$28,

【評論內容】

提列壞帳使速動資產減少20000,沖銷無法收回之款項不會影響速動資產(因為前面已經提列)

存貨不屬於速動資產,因此速動資產共減少20000

【評論主題】34. 假設一資產之帳面金額為$70,000，出售時發生損失$20,000，若所得稅率為 17%，試問此交易所產生之淨現金流量為：（假設企業整體而言，獲利仍豐，仍需課稅）(A)流出$46,600 (B

【評論內容】

50000- 20000 = 30000因損失 所以可以節省 20000* 0.17 = 3400故 50000+ 3400 = 53400

【評論主題】17. 明湖公司 101 年度平均總資產$150,000，銷貨$60,000，其淨利$3,000，稅率 25%，利息前淨利率12.5%，則該公司總資產報酬率為何？(A)10% (B)8% (C)5%

【評論內容】總資產周轉率(銷貨/總資產) 總資產報酬率=淨利率*總資產周轉率 =12.5%*(60,000/150,000) ＝5%

【評論主題】39.A股票之期望報酬率等於13%，其貝它係數為1.2，設無風險利率為5%，市場預期報酬率等於10%。根據CAPM，該證券的價格為：(A)低估 (B)高估 (C)公平 (D)無法得知

【評論內容】

5%+1.2(10%-5%)=11%預期報酬率A股票期望報酬率 13%11% 報酬率太高 代表A股票價格被低估

【評論主題】19. 利利公司於 X1 年 1 月 1 日按溢價 20%發行 20,000 股，每股面值$10 的普通股，若 X1 年 12 月 14日宣布發放 10%股票股利，則該項股票股利之宣布將造成 12 月

【評論內容】

保留盈餘減少 投入資本增加 所以權益不變

【評論主題】30. 以間接法編製現金流量表，請問下列何種狀況是現金流量的加項？(A)存貨增加 (B)應付帳款減少(C)發放現金股利 (D)應收帳款減少

【評論內容】

應收帳款.存貨.預付現金減少, 則現金增加

應付帳款,預收貨款減少,則減少現金

【評論主題】9. 持有至到期日債券投資之溢價攤銷會使：(A)利息收入增加 (B)利息費用減少(C)應付公司債帳面金額減少 (D)債券投資帳面金額減少

【評論內容】

債券投資帳面價值=面額+未攤銷 

債券投資之溢價攤銷會使帳面金額減少 

【評論主題】4. 下列有關流動性指數的敘述何者正確？(A)指數值愈大代表資產流動性愈高 (B)計算指數時假設現金的週轉天數為 0(C)計算指數時現金不需要列入分母中 (D)選項B、C都是正確的

【評論內容】

流動指數liquidity index

= ( 應收帳款 *應收帳款回收天數 + 存貨*存貨周轉天數 ) /流動資產。

指企業現金以外的流動資產，轉換成現金的流動性大小。

流動性指數越小，表示企業擁有現金以外的流動性資產轉換成現金所需的加權平均天數越短，則流動性越高。

【評論主題】6. 編製現金流量表時，下列何選項在現金流量表中屬於籌資活動？(A)發放股票股利 (B)收到現金股利(C)出售不動產、廠房及設備 (D)買回庫藏股票

【評論內容】

發放股票股利 未產生現金流

收到現金股利 營業活動 .投資活動

出售不動產、廠房及設備  投資活動

買回庫藏股票 籌資活動

【評論主題】3. 企業償還進貨應付帳款時，將使流動比率：(A)增加 (B)減少 (C)無影響 (D)不一定

【評論內容】

原始的流動比率若<1，流動負債和流動資產同額減少，會使流動比率減少

原始的流動比率若1，流動負債和流動資產同額減少，會使流動比率增加

【評論主題】47. 甲公司發行一永續債券，票面利率為 6%，每張面額 10 萬元，若目前同類型債券可提供 7%，請問其發行價格應為：(A)85,714 元 (B)70,000 元 (C)80,000 元 (D)7

【評論內容】

永續債券＝C/YTM C:每期利息金額 YTM:到期收益率

【評論主題】43. 有關認購售權證之敘述何者不正確？(A)權證投資有時間限制，到期日後此權證即失去履約的權利(B)權證交易無升降幅度限制(C)開盤及收盤採集合競價(D)認購 (售) 權證盤中採逐筆交易

【評論內容】認購（售）權證漲停價格＝當日開盤競價基準＋（前一日標的指數n之收盤指數×每點對應金額×行使比例×10％）。n認購（售）權證跌停價格＝當日開盤競價基準－（前一日標的指數n之收盤指數×每點對應金額×行使比例×10％）。

【評論主題】30. 假設甲公司之淨利率為 4%，資產週轉率為 3.6，自有資金比率為 60%，請問目前該公司之股東權益報酬率為何?(A)16% (B)24% (C)36% (D)40%

【評論內容】

股東權益報酬率=淨利率*資產週轉率*財務槓桿比率(資產總額/股東權益總額)

4*3.6*(100/60)=24% 

【評論主題】27. I 債券 6 個月的折現因子（Discount Factor）為 0.97，在 6 個月後該債券之價格為 15,000 元，目前該債券之價格為多少?(A)14,700 元 (B)14,550

【評論內容】15,000*0.97=14,550

【評論主題】22. 下列哪一種變化不會使買權的價值隨之增加?(A)發放股利 (B)無風險利率高(C)標的物價格波動性高 (D)標的物價格高

【評論內容】

發放現金股利會使得標的資產價格下降＝＞現金股利可視為標的資產價格的減項＝＞現金股利與標的資產價格呈負相關。

【評論主題】21. 某認購權證之發行總認購股數為 2,000 萬股，當其避險比率為 0.4 時，則理論上發行券商應持有之避險部位為多少?(A)800 萬股 (B)2,100 萬股 (C)1,500 萬股 (D)1

【評論內容】

2,000 萬股*0.4 =800 萬股 

【評論主題】18. 一證券之平均報酬率，無法以市場風險解釋之部分稱為：(A)西格碼（Sigma）係數 (B)貝它（Beta）係數(C)咖碼（Gamma）係數 (D)阿法（Alpha）係數

【評論內容】

阿法（Alpha）係數 是一投資或基金的絕對回報(Absolute Return) 和按照貝它（Beta）係數 計算的預期回報之間的差額。

【評論主題】16. X 證券的報酬率標準差等於 20%，Y 證券的報酬率標準差等於 30%，則下列敘述何者正確?(A)Y 的貝它係數必較 X 為大 (B)Y 的期望報酬率必較 X 為高(C)Y 的總風險必較 X

【評論內容】

「貝他係數」衡量的是系統風險;「標準差」衡量的是總風險

【評論主題】37.投資組合 X 之平均報酬率為 13.6%、貝它係數為 1.1、報酬率標準差為 20%，假設市場投資組合平均報酬率為 12%，無風險利率為 6%，請問組合 X 之詹森（Jensen）指標為多少？(

【評論內容】

詹森指標=投資組合實際報酬率- CAPM 理論報酬率(13.6%-6%)-(12%-6%)*1.1=1%

【評論主題】35.依據 CAPM，基金經理人所尋求價位被高估的證券，是指該證券的詹森 α 係數：(A)大於 1 (B)等於 1 (C)大於 0 (D)小於 0

【評論內容】

詹森指標=投資組合實際報酬率- CAPM 理論報酬率，若基金經理人的選股 能力優良，則其實際報酬率會高於 CAPM 理論報酬率，故其 詹森 α 係數值 0。

【評論主題】9. 已知一債券的票面利率為 8%，面額為 100 元，5 年後到期，每半年付息一次，且目前此債券的殖利率為 5%，則此債券目前的價格約為：(A)93.372 元 (B)97.523 元 (C)100

【評論內容】

期數= 5年 X 2次/年 = 10 每年付息兩次，每次支付利息＝100*8% / 2 =4 折現率＝每期殖利率＝5%/2 = 2.5%， 而本金$100則是在到期日支付； 因此，債券價格就是 4/(1+2.5%)^1 + 4/(1+2.5%)^2 + ...+ 4/(1+2.5%)^10 + 100/(1+2.5%)^10 = $113.13 

【評論主題】43.柳營公司的每股盈餘會因下列何種情事而改善？(A)營業外收入減少 (B)利息費用減少 (C)銷貨收入減少 (D)減少現金股利發放

【評論內容】

每股盈餘=(稅後淨利-特別股股利)/流通加權在外普通股股數

利息費用減少,稅後淨利增加,每股盈餘增加

【評論主題】38.某公司銷貨比去年增加，但毛利率卻下降，表示：(A)資金週轉率下降 (B)營業費用過高(C)銷貨成本控制不當 (D)企業可能遭受天然災害

【評論內容】

毛利率＝毛利/銷貨淨額（銷貨收入）

毛利 = 營收 - 銷貨成本  銷貨成本控制不當

【評論主題】31.羅理公司本年度稅後淨利為$20,000，本年度損益表中列有折舊費用$5,000、出售不動產、廠房及設備損失$4,000 及所得稅$4,500 等，試計算該公司本年度由營業活動所產生之現金為：(A

【評論內容】

稅後淨利+折舊費用+設備損失

【評論主題】3. 下列哪些事項發生，將會使流動比率增加？ 甲.以高於成本的價格出售商品並收取現金；乙.以高於成本的價格賒銷存貨；丙.收到其他公司寄銷的存貨(A)僅甲 (B)僅甲和乙 (C)僅甲和丙 (D)甲、乙和

【評論內容】寄銷品所有權是原公司非銷公司

【評論主題】1. 當標的公司股票除權時，其可轉換公司債之轉換條件如何變化？ 甲.轉換價格不變；乙.轉換比率不變；丙.轉換價值不變(A)僅乙 (B)僅丙 (C)僅甲、乙 (D)僅乙、丙

【評論內容】

公司進行除權配股時，發行公司會自動依除權比例調降轉換價格，增加可轉換股數，轉換價值不變

【評論主題】23. 有關我國 10 年期公債期貨轉換因子的敘述，何者為真？甲.可交割債券之票面利率愈高，轉換因子愈大；乙.轉換因子最大者，即為最便宜之交割債券(A)甲、乙皆是 (B)僅甲 (C)僅乙 (D)甲、乙

【評論內容】

轉換因子即為面額一元的債券在基準日時，殖利率等於契約票面利率的情形下不含應計利息價格，若票面利率小於期貨契約利率，則轉換因子小於1;反之若票面利率大於期貨契約利率，則轉 換因子大於1

最便宜交割債券(Cheapest to Deliver, CTD):賣方有權選擇期貨交割的公債，其一定會選擇最便宜的交割標的債券來履行義務，亦可以將其視為期貨的賣方先到現貨市場買進未來將交割的公債，然後到期時再將公債移轉給期貨的買方，並收到買方所支付的發票價格，所以最便宜交割債券不一定是價格最低的公債，是可讓賣方交割成本最低的公債。

【評論主題】27. 有關分割債券特性的描述，下列何者正確？甲.無再投資風險；乙.存續期間小於到期年限；丙.分割債券的凸性(Convexity)較附息債券大(A)甲、乙、丙 (B)僅甲、乙 (C)僅甲、丙 (D)僅

【評論內容】

分割債券 是將債券的本金與各期息票分割形成新的金融商品，每一期利息的支付，和到期時的本金償還是各自獨立，可分別作交易，分割後的債券屬於零息債券--零息債券不附票息,故無再投資風險

分割債券 分割形成新的金融商品，所以存續期間變長

所以可知分割債券的凸性較附息債券大

【評論主題】26. 事業風險（Business Risk）通常以營運槓桿（Operating Leverage）來衡量，下列何者與營運槓桿運算有關？(A)變動成本 (B)固定成本 (C)財務成本 (D)存貨成本

【評論內容】

一般來說，公司的固定成本佔總成本的比例越高，其營運槓桿程度越大，而風險也越高。

【評論主題】21. 某投資組合之報酬率為 12%，報酬率標準差為 12.5%，β 係數為 1.25，若無風險利率為 4%，請問其夏普（Sharpe）指標為何？(A)7.2% (B)64% (C)8.3% (D)8

【評論內容】

夏普指標Sharp=(Ri投資組合報酬率-Rf無風險利率) / A (標準差) 

(12%-4%)/12.5%＝0.64

【評論主題】10. 哪一種股票較可能是成長型股票？(A)現金股息占盈餘之百分比偏低之股票 (B)低市價淨值比股票(C)低本益比股票 (D)資產週轉率低的股票

【評論內容】

成長率愈高的公司，股利發放率通常愈低，多將盈餘保留再投資。

【評論主題】46. 母公司與其持股 60%之子公司的合併報表上之保留盈餘數字相當於：(A)母公司之保留盈餘＋100%子公司之保留盈餘(B)母公司之保留盈餘＋60%子公司之保留盈餘(C)母公司之保留盈餘＋40%子公

【評論內容】

因子公司的盈餘透過母公司投資損益認列的程序早已被認列入母公司，故子公司之"合併報表"盈餘等於母公司之期末保留盈餘。

【評論主題】11.以下何者屬資本市場工具？(A)國庫券(B)可轉讓定期存單 (C)商業本票(D)政府公債

【評論內容】

國庫券,可轉讓定期存單,商業本票 是一年期以下貨幣市場工具

【評論主題】7.若有一張零息債券，5年後到期，面額為10萬元，殖利率為6%，則此債券的存續期間為幾年？ (A)4.25(B)4.5(C)4.75(D)5

【評論內容】

零息債券，基本上幾年到期就是存續期間的年限

【評論主題】50. 無塵晶圓現有本益比為 30，今市場傳出幾項分析師預測，假設其他情形不變，請問以下哪一項預測，對其本益比會有負面影響？(A)預測無塵股票的系統性風險係數會下降(B)預測無塵的營業槓桿率下降(C)

【評論內容】

本益比 = 股價(市價) / EPS 每股盈餘每股盈餘成長率下降,對其本益比會有負面影響

【評論主題】48. 衡量企業成長特性的主要財務變數，並且可作為企業價值估計重要變數，以下列何者較為正確？(A)權益報酬率乘以盈餘保留比率（Retention Ratio）(B)存貨週轉率乘以銷貨成本率(C)稅後淨

【評論內容】

杜邦分析法

股利成長率g的公式為 g = ROE x ( 1-d )

【評論主題】38. 財務槓桿指數大於 1，表示：(A)借款增加 (B)舉債經營不利 (C)負債比率超過總資產報酬率 (D)舉債經營有利

【評論內容】

『財務槓桿』指數是︰ 股東權益報酬率／資產報酬率 

當資金所創造的利潤大於其成本時企業即可透過舉債方式來增加企業的業主權益報酬率,

財務槓桿指數大於1，即表示舉債經營有利。

【評論主題】36. 母公司和子公司相互間持有債券，在合併報表中的處理方式為：(A)視為發行公司收回債券處理(B)不需要作任何沖銷，但合併報表中仍會出現債券項目(C)以上A、B選項都有可能，視債券發行公司為母公司或

【評論內容】

母子公司間投資對方所發行公司債的方式有兩種：

【評論主題】35. 下列何者並非現金流量表上的籌資活動？(A)企業發行公司債借款 (B)現金增資(C)購買庫藏股票 (D)收到現金股利

【評論內容】

收到現金股利 :營業活動 亦為投資活動

【評論主題】33. 應收帳款採用淨額，若沖銷呆帳，則下列何者有誤？(A)流動比率不變 (B)速動比率下降 (C)存貨週轉率不變 (D)現金流量率不變

【評論內容】

在備抵法下,沖銷呆帳 借：備抵呆帳（減）貸：應收帳款（減)

（1）備抵呆帳和應收帳款同減,應收帳款帳面金額（淨值）不變

（2）備抵呆帳和應收帳款同減呆帳費用早就認列過了,所以沖銷時不會再出現

【評論主題】23. 若一計畫的內部報酬率大於其資金成本率，則表示該計畫之淨現值：(A)大於 0 (B)小於 0 (C)等於 0 (D)不一定大於或小於 0

【評論內容】

一個投資計畫的内部報酬率(IRR)若「等於」其資金成本率 --該計畫的淨現值 等於0一個投資計畫的内部報酬率(IRR)若「大於」其資金成本率 -- 該計畫的淨現值 不一定等於、大於或小於0

【評論主題】28. 一家上市公司進口原物料占生產成本比重為 50%，同時其產品出口比重亦為 50%，當新臺幣升值時，該公司可能會出現：(A)匯兌收益 (B)匯兌損失 (C)存貨利潤 (D)存貨損失

【評論內容】

台幣貶值有利出口,舉例：如果台幣貶值10％，進口原物料或設備價格就會上漲10％，但是，原物料或設備成本不可能占整體產品成本的100％。若原物料及設備成本占整體產品生產成品的50％，台幣貶值10％，只會造成該項產品整體成本增加5％，亦即利潤減少5％。但在出口部分，該項產品因台幣貶值10％，出口該項產品的利潤會紮紮實實的增加10％。一增一減之下，台幣貶值10％會使企業增加5％的利潤-匯兌收益

反之,台幣升值--匯兌損失

【評論主題】6. 下列何者並不影響現金之投資與籌資活動?(A)購買設備 (B)支付股利給股東(C)宣告並發放現金股利 (D)發行普通股交換土地

【評論內容】

發行股票，以交換非現金資產不影響現金流量的重大投資及籌資活動的交易,並以附註方式揭露於現金流量表中

【評論主題】26. 綺麗公司於 X1 年 1 月 1 日按溢價 20%發行 20,000 股，每股面值$10 的普通股，若 X1 年 12 月 14日宣布發放 10%股票股利，則該項股票股利之宣布將造成 12 月

【評論內容】

發放股票股利將造成保留盈餘減少. 投入資本增加- 權益不變 

【評論主題】23. 若某企業採用定期盤存制，若在 X1 年的期末存貨被高估$8,000，若該公司當年度所適用的稅率為17%，請問其對該公司當年度的銷貨毛利影響為何？(A)毛利被高估$8,000 (B)毛利被低估$

【評論內容】

銷貨成本=期初存貨+本期進貨-期末存貨

銷貨淨額-銷貨成本=銷貨毛利

期末存貨被高估---銷貨成本被低估---毛利被高估

【評論主題】39.A股票之期望報酬率等於13%，其貝它係數為1.2，設無風險利率為5%，市場預期報酬率等於10%。根據CAPM，該證券的價格為：(A)低估 (B)高估 (C)公平 (D)無法得知

【評論內容】

5%+1.2(10%-5%)=11%預期報酬率A股票期望報酬率 13%11% 報酬率太高 代表A股票價格被低估

【評論主題】28.保守的投資人應該投資下列哪一種股票？(A)高本益比股票 (B)低本益比股票(C)低淨值市價比股票 (D)高市價現金流量比股票

【評論內容】

速動比率是指速動資產對流動負債的比率。它是衡量企業流動資產中可以立即變現用於償還流動負債的能力。

速動資產=流動資產-存貨 或：速動資產=流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用

nn

速動比率比流動比率低很多，則公司的存貨及預付款過高 。

【評論主題】50. 利潤指數（Profitability Index）是：(A)內部報酬率與資金成本率之比率(B)總收入與總成本之比率(C)內部報酬率與市場報酬率之比率(D)現金流量現值對期初投資成本之比率

【評論內容】

現值指數也稱獲利指數(Profitability Index)，

是指投資方案未來現金凈流量現值與原始投資額現值的比值。

【評論主題】9. 奇異公司的預期權益報酬率是 12%，若該公司的股利政策為發放 40%之現金股利，則在無外部融資假設下，其預期盈餘成長率是：(A)3.0% (B)4.8%(C)6.0% (D)7.2%

【評論內容】

g=ROE*(1-d)=12%*(1-40%),g=0.072=7.2%

【評論主題】4. 小雯今年以 40 元股價買進一張中鋼股票，假設一年間獲發 4 元的現金股利及 0.5 元的股票股利，一年後以 45 元賣出，請問一年後小雯將可獲利多少（忽略交易成本）？(A)10,750 元 (

【評論內容】

1050*45+4*1000-1000*40=11250

【評論主題】31. 如果其它因素不變下，下列哪種事件，最可能降低股票的本益比？(A)投資人的風險規避傾向降低(B)負債比率下降(C)通貨膨脹預期下跌(D)國庫券殖利率增加

【評論內容】

國庫券殖利率增加=通膨上升

n

通貨膨脹率下降時，市場資金寬鬆，利率下降，使整體本益比「上升」。當市場資金寬鬆，利率下降,使國內投資增加因此整體本益比「上升」。所以通膨上升時,使投資減少因此整體本益比降低。