【證照在手加薪有我】評論

優利型結構債券=買入零息債券＋賣出選擇權 影響價格的因素選擇權價格受標的物商品價格的變動影響。很明顯地，若現貨目前價格上揚，則買權必跟著水漲船高，而賣權價格則降低，這是隨著行情而改變。其二考慮履約價格的高低，履約價低的買權其權利金必然高，因為買方有以較低價格買進的權利；反之一個賣權則在履約價高時較昂貴。其三為無風險利率的影響。利率越高，履約價格經折現後價值會愈低，因此對買權的影響是正向的，即價格變高；而對賣權是負向的影響。其次讓我們討論權利期間和現貨價格波動兩項因素。權利期間愈長，則不論買權和賣權此兩種權利可行使的期限加長，權利金自然要多付，因此皆為正向的關係；期貨價格波動性，通常用價格差來衡量。波動性愈大的期貨商品其選擇權的價格愈高。以向上波動而言，買權獲利無限而賣權損失有限；以向下波動來說，買權損失有限而賣權獲利無限。綜合二者，則波動性對買、賣權的買方而言仍是有利的，所以權利金會較高。綜合以上五點因素，可整理成下表:影響因素1目前價格S2履約價格K3無風險利率R+4權利期限T5波動性σ買權CALL+-+++賣權PUT-+-++買進選擇權 波動越大 價格越高 反之 賣出選擇權 波動越大 價格越低因優利型結構債券是搭配  賣出選擇權