【評論主題】18. 某甲以$300/盎司買入黃金期貨，同時賣出其履約價為$325/盎司的買權，權利金$10/盎司，其最大的可能損失為：(A)$10/盎司 (B)$290/盎司 (C)無窮大 (D)以上皆非
【評論內容】隨便用超大跟超小的數字去算就知道了。假如黃金漲到$9000/oz，那麼持有的期貨會賺$8700，而Sell call會虧$(8675-10)，合起來還賺$35。(只是蠻心酸了，但至少沒賠) 假如黃金跌到0元，那期貨賠錢$300，SC賺10元，總計賠$290。
【評論主題】17. 假設有一保本型連動債的參與率為 70%，當投資連結商品獲利 20%時，此保本型債券的投資人的收益為何？(A)90% (B)50% (C)20% (D)14%
【評論內容】參與率就是拿了多少資金部位進場。我有100元，拿70元部位去投資，這70元的績效是20%，就代表賺了14元。而我本金當初是100元，總收益率就是14/100=14%。
【評論主題】15. 公司採用高的股利政策，其他條件不變下，對於買權與賣權分別有何影響？(A)正面；正面 (B)正面；負面 (C)負面；正面 (D)負面；負面
【評論內容】發放股利會讓股價下降，而較高的股利會在配發後讓股價減少更多。因此，對買權價格是負面影響，對賣權價格是正面影響。
【評論主題】14. 假設某一不支付現金股利的歐式買權履約價格為 45，目前股價為 50，到期日為六個月，無風險利率為 1.5% (年)，請計算此一買權價格的下限？ (A)5.3350 (B)5 (C)4.6625
【評論內容】履約價k=45股價S=50rt=1.5% * 6/12 = 0.0075call的下限=50- 45/e^0.0075 = 5.335
【評論主題】8. 下列何種情況，歐式買權和賣權的 Delta 最小：(A)深價外 (B)價平(C)買權深價外，賣權深價內 (D)均一樣
【評論內容】歐式買權最小的Delta是深價外，接近於0.歐式賣權的最小Delta是深價內，接近-1
【評論主題】6. 下列有關期貨價格的敘述何者正確？(A)當借入利率愈高時，期貨價格無套利區間的上界愈低(B)當貸出利率愈低時，期貨價格無套利區間的下界愈高(C)當限制賣空現貨時，期貨價格無套利區間的下界愈低(D)
【評論內容】A. 上界變高(套利空間變大)B. 下界愈低(套利空間變大)C. 下界愈低正確 (套利空間變大)D. 下界愈低 (套利空間變大)
【評論主題】5. 若期貨賣權的 Delta 為-0.3，表示在其他條件不變的情況下，期貨價格若下跌 10 點，則相同條件的買權價格為何？(A)上漲 7 點 (B)下跌 7 點(C)上漲 3 點 (D)下跌 3 點
【評論內容】根據B-S公式，call的Delta是N(d1)，put是-(N(-d1)=-(1-N(d1))。而Put現在是-0.3 = -(1-N(d1)) ，則N(d1)=0.7。即，Call(買權)的Delta為0.7。0.7*10=7
【評論主題】3. 台灣期貨交易所之臺股期貨契約為每點 200 元，安和買進 3 月臺指期貨，價格為 7,340，並賣出 6月臺指期貨，價格為 7,440。當近遠月期貨的價格差異變為-40 時予以平倉，則其損益為何
【評論內容】買進3月較低價的，賣出6月較高價的，所以是操作”價差收斂"，如果價差收斂(甚至變成逆價差)就會賺錢；反之賠錢。價差從原本正價差-100變成正價差-40，收斂了60點。所以獲利是60*200=12000。
【評論主題】2. 台灣期貨交易所之臺股期貨契約為每點 200 元，期貨指數為 20,000 點，某共同基金之規模為 20億元，β係數為 1.25，若欲將β值降為 0.50，應：(A)買進 750 個期貨契約 (B
【評論內容】
套公式。一口期貨契約規格為20000*200=400萬
(0.5-1.25)*(20億/400萬) = -0.75 * 500 = -375【評論主題】1. 有關期貨交易，下列敘述何者正確？(A)價差是現貨和期貨之間的價格差異(B)基差是近期期貨和遠期期貨之間的價格差異(C)只要價差維持不變，則現貨市場的價格風險就可完全消除(D)持有現貨者，若預期現
【評論內容】
(A)基差才是 (B) 是期貨跟現貨價差 (C) 無關，基差不變可以拿來做避險，但題目講現貨價格風險並沒有消除，根本不相關。 (D) 正確。
【評論主題】18. 某甲以$300/盎司買入黃金期貨，同時賣出其履約價為$325/盎司的買權，權利金$10/盎司，其最大的可能損失為：(A)$10/盎司 (B)$290/盎司 (C)無窮大 (D)以上皆非
【評論內容】隨便用超大跟超小的數字去算就知道了。假如黃金漲到$9000/oz，那麼持有的期貨會賺$8700，而Sell call會虧$(8675-10)，合起來還賺$35。(只是蠻心酸了，但至少沒賠) 假如黃金跌到0元，那期貨賠錢$300，SC賺10元，總計賠$290。
【評論主題】17. 假設有一保本型連動債的參與率為 70%，當投資連結商品獲利 20%時，此保本型債券的投資人的收益為何？(A)90% (B)50% (C)20% (D)14%
【評論內容】參與率就是拿了多少資金部位進場。我有100元，拿70元部位去投資，這70元的績效是20%，就代表賺了14元。而我本金當初是100元，總收益率就是14/100=14%。
【評論主題】15. 公司採用高的股利政策，其他條件不變下，對於買權與賣權分別有何影響？(A)正面；正面 (B)正面；負面 (C)負面；正面 (D)負面；負面
【評論內容】發放股利會讓股價下降，而較高的股利會在配發後讓股價減少更多。因此，對買權價格是負面影響，對賣權價格是正面影響。
【評論主題】14. 假設某一不支付現金股利的歐式買權履約價格為 45，目前股價為 50，到期日為六個月，無風險利率為 1.5% (年)，請計算此一買權價格的下限？ (A)5.3350 (B)5 (C)4.6625
【評論內容】履約價k=45股價S=50rt=1.5% * 6/12 = 0.0075call的下限=50- 45/e^0.0075 = 5.335
【評論主題】8. 下列何種情況，歐式買權和賣權的 Delta 最小：(A)深價外 (B)價平(C)買權深價外，賣權深價內 (D)均一樣
【評論內容】歐式買權最小的Delta是深價外，接近於0.歐式賣權的最小Delta是深價內，接近-1
【評論主題】6. 下列有關期貨價格的敘述何者正確？(A)當借入利率愈高時，期貨價格無套利區間的上界愈低(B)當貸出利率愈低時，期貨價格無套利區間的下界愈高(C)當限制賣空現貨時，期貨價格無套利區間的下界愈低(D)
【評論內容】A. 上界變高(套利空間變大)B. 下界愈低(套利空間變大)C. 下界愈低正確 (套利空間變大)D. 下界愈低 (套利空間變大)
【評論主題】5. 若期貨賣權的 Delta 為-0.3，表示在其他條件不變的情況下，期貨價格若下跌 10 點，則相同條件的買權價格為何？(A)上漲 7 點 (B)下跌 7 點(C)上漲 3 點 (D)下跌 3 點
【評論內容】根據B-S公式，call的Delta是N(d1)，put是-(N(-d1)=-(1-N(d1))。而Put現在是-0.3 = -(1-N(d1)) ，則N(d1)=0.7。即，Call(買權)的Delta為0.7。0.7*10=7
【評論主題】3. 台灣期貨交易所之臺股期貨契約為每點 200 元，安和買進 3 月臺指期貨，價格為 7,340，並賣出 6月臺指期貨，價格為 7,440。當近遠月期貨的價格差異變為-40 時予以平倉，則其損益為何
【評論內容】買進3月較低價的，賣出6月較高價的，所以是操作”價差收斂"，如果價差收斂(甚至變成逆價差)就會賺錢；反之賠錢。價差從原本正價差-100變成正價差-40，收斂了60點。所以獲利是60*200=12000。
【評論主題】2. 台灣期貨交易所之臺股期貨契約為每點 200 元，期貨指數為 20,000 點，某共同基金之規模為 20億元，β係數為 1.25，若欲將β值降為 0.50，應：(A)買進 750 個期貨契約 (B
【評論內容】
套公式。一口期貨契約規格為20000*200=400萬
(0.5-1.25)*(20億/400萬) = -0.75 * 500 = -375【評論主題】1. 有關期貨交易，下列敘述何者正確？(A)價差是現貨和期貨之間的價格差異(B)基差是近期期貨和遠期期貨之間的價格差異(C)只要價差維持不變，則現貨市場的價格風險就可完全消除(D)持有現貨者，若預期現
【評論內容】
(A)基差才是 (B) 是期貨跟現貨價差 (C) 無關，基差不變可以拿來做避險，但題目講現貨價格風險並沒有消除，根本不相關。 (D) 正確。